12-21 2019   08:57:37
   

DotC United Group 创始人&CEO 石一:逆周期思维

最近到年底了,一直在忙于公司2019年的总结和2020年的规划,所以写文章时间少了,过了这段时间争取补上。2019年下半年比较深刻的体会是外部环境冷了,市场上的人才也好招了很多。不管是和大部分创业者还是投资人交流起来都显得比较悲观,所以想写一篇关于逆周期思考的文章。                      

——DotC United Group   创始人 兼 CEO 石一

 

逆周期思考指,当大部分人悲观的时候保持乐观(投入),当大部分人乐观的时候保持谨慎(收缩)。这套策略基于两个前提条件:

 

1.经济人假设不成立:大部分市场参与者都有从众心理,一般跟着大方向走,来赚取利润,而缺乏自己的判断(羊群效应)。市场上大部分参与者不具备完全理性的决策能力,且做出让自己利益最大化的选择(因此经济人假设不成立)。

 

2.长期趋势看多:虽然经历了周期性低谷,但基本面没有出问题,所以大趋势还是会长期持续上涨的。

 

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趋势增长背后的逻辑

 

不管是从投资还是公司经营角度来看,我认为增长背后的最主要逻辑可以用一句话来总结:真正的价值资产长期永远都会涨。为什么这么说?因为宏观来看法定货币的总量不管是在哪个国家永远都会增多,而真正的价值资产永远都是有限的。当需求不断变大供给有限的时候自然供给的价格会不断上涨,以下两张图比较能说明问题:

 

图1为1970年以来每盎司黄金对美元的价格(增值了约45倍):

 

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图2为1979年末到现在的S&P500指数(美国500家最大公司组成的指数,增长了30多倍):

 

 

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所以以上两张图可以比较清晰地说明只要世界格局不出现大的变化,价值资产经历周期波动,长期趋势看多是基本成立的。

 

逆周期投资和逆周期创业的同与不同

 

那么问题来了,逆周期思维应对投资和创业有哪些相同和不同之处。我所理解的不同点在于逆周期投资是选择价值资产,而逆周期创业是创造价值资产。因为作为投资人,资产的选择是非常多的,每年不同的资产品类的表现也各有千秋。而创业者往往因为自身所处的行业/赛道,团队的能力集/DNA,资金的实力等等 没有那么多的选择,因而必须专注在自己的赛道上创造更多价值,把业务做得更具竞争力。

 

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相同之处在于不管是创业还是投资都应该围绕价值,对于价值的定义我上一篇文章有写到:石一丨赛道分布与选择,可以从四个维度来理解:无形资产的增值,客户切换成本的提升,网络效应的形成和单位经济/成本优势。

 

2020年作为创业者的关键字

 

最近在网上看到一篇《2019年倒闭公司名单》。读完之后,感觉一部分公司死于模式(缺乏市场需求),但还有一部分公司死于增长(现金流没跟上)。我于今年10月走访了欧洲,与当地企业家交流时聊得最多的话题是如何做好可持续性(sustainability),交谈中有一个关键字让我印象很深,叫做有质量增长(qualitative growth),即如果在增长的同时在不同维度提升增长的质量(比如客户满意度,产品品质,用户使用时长 等)。

 

2020年作为创业者应该是修炼内功,关注本质,坚决投入有质量增长的一年。